2025年5月8日，沪上阿姨正式在港交所主板挂牌上市（股票代码2589.HK）。沪上阿姨本次发行价格为113.12港元/股，全球发售241.13万股H股，最终认购倍数超3,400倍。上市首日，开盘价为190.60港元/股，较发行价上涨超过68%，表现亮眼，备受资本市场关注。

沪上阿姨是现制茶饮赛道的头部品牌，是全国城市覆盖最全面的中价茶饮品牌，并且通过多品牌运营（“沪上阿姨”“沪咖”“茶瀑布”），已经成为现制饮品市场里领先的平台型企业。截至2025年4月18日，公司门店总数进一步增至9,367家，有望快速成为万店连锁品牌。

金镒资本与沪上阿姨创始人相识多年，其创始合伙人人李晖、杨燚于2023年7月领投沪上阿姨（02589.HK）数亿元B轮融资，同时是第二大机构投资人，始终看好新式茶饮在全球市场做强做大过程中的长期潜力，亦高度认可沪上阿姨在品牌建设、产品创新、供应链和加盟体系管理等方面的系统能力。自投资以来，金镒资本持续协同产业生态资源，在组织升级、数字化、加盟赋能等多个维度全方位支持企业高质量发展。

一、公司发展历史

沪上阿姨成立于2013年，起步于上海街头的一间“五谷奶茶”门店，在12年的发展过程中，不断丰富和完善产品矩阵。于2019年推出新鲜果茶、2022年推出“沪咖”（咖啡饮品）、2023年推出“轻享版”（高质价比定位）。其中，“轻享版”于2024年3月升级至2.0版本，并正式推出“茶瀑布”，充分满足各类消费者的多元化需求。

沪上阿姨目前已经成为现制茶饮赛道头部品牌，并且借助其领先的产品研发、供应链、加盟支持、数字化管理、市场营销等核心能力，成为现制饮品市场里领先的平台型企业。

二、庞大的门店网络

根据灼识咨询数据，按截至2023年12月31日的门店总数统计，沪上阿姨已成为中国北方第一、全国第三的中价现制茶饮品牌，并且是全国城市覆盖最全面的中价茶饮品牌。

截至2025年4月18日，公司门店总数进一步增至9,367家（较2023年末增加近1,600家门店），有望快速成为万店茶饮品牌。门店共覆盖全国四个直辖市、五个自治区和22个省份的300多个城市，北至黑龙江省漠河，南至海南省三亚。截至2024年底，约50.4%的门店位于三线及以下城市，三线及以下城市贡献了最多的GMV，下沉能力行业领先。

三、业绩表现亮眼

沪上阿姨围绕“产品创新+平台化运营”的战略，不断丰富产品价格带，深度服务中国下沉市场，拓宽消费人群。招股书显示，沪上阿姨2022-2024年年均推出超100款新品，并顺应季节变化推出了季节限定款饮品，提升了口感和消费体验，赢得众多消费者的青睐，建立了良好的品牌口碑。在公司的不断努力下，2024年GMV达107.36亿元，2022-2024年复合增速达33%。

此外，沪上阿姨也十分注重消费者的运营管理。通过多元化会员计划提升消费者忠诚度，消费者可通过微信、支付宝、抖音等平台注册会员并获取积分兑换奖励，同时接收个性化信息，并定期开展市场调研优化会员体系。这些举措有效增强了用户黏性，推动品牌可持续发展。2024年末，微信小程序的注册会员人数达到1.15亿，2024年季度平均活跃会员为1,760万人，季度平均复购率达44.3%。

四、优异的加盟业态和供应链体系

在加盟体系建设上，沪上阿姨以“总部赋能+标准化运营”为核心，建立了覆盖全国的供应链网络及系统化的加盟支持体系。2024年底公司拥有加盟商5,455名，其中30%已开设多家门店，48.8%的新加盟门店由原有加盟商扩张开设，充分体现出强加盟黏性和良好的盈利模型。

供应链赋能方面，沪上阿姨已建成覆盖全国的智能化供应链网络，包括12个大仓储物流基地、4个设备专用仓、8个生鲜农产品仓及15个前置冷链仓。为确保外包仓储品质，公司实施严格的监管措施，要求实时监控，定期检查食品安全。该体系保障了每周2-3次的新鲜食材高效配送，同时通过数字化管控实现了食品安全与运营效率的双重提升。受益于公司的经营、回本周期、二店率和赋能优势，加盟商的盈利能力和生存状态行业领先。

五、具备结构性投资机会的千亿市场

在行业回暖、新茶饮需求持续增长背景下，根据富途数据，沪上阿姨孖展申购倍数高达3,447倍，认购总额超940亿港元。

根据灼识咨询测算，2023年中价现制茶饮GMV达1,086亿元，预计2023-2028年将以20.9%的年复合增长率持续扩张。沪上阿姨有望凭借品牌力、供应链能力与加盟模型优势，持续引领这一千亿市场的结构性机会，并计划拓展至马来西亚、菲律宾、北美等海外市场，推动东方摩登茶文化走向世界。

作为见证沪上阿姨发展历程的长期伙伴，金镒资本由衷祝贺沪上阿姨成功上市，开启全新成长阶段。未来，金镒资本将继续携手沪上阿姨，坚定支持其长期战略，共同探索中国新消费品牌的全球化之路。

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