近年来，植物医生在行业内可谓异军突起。签约王俊凯、陈伟霆、谭松韵等一线明星，让品牌成功破圈年轻群体，并斩获了大批忠实用户。一年超21亿元的营收，并且近3年皆维持该水平，便是最好的实力象征。

生意蒸蒸日上的同时，在资本市场上，植物医生也风头正劲。日前，据深交所披露，植物医生主板IPO申请获受理，由中信证券担任保荐机构，保荐机构，拟募资9.98亿元。这也意味着，这家在美妆行业拥有着30余年发展历史的企业，即将叩响资本市场的大门。

成为美妆头部梯队

天眼查信息显示，北京植物医生生物科技有限公司（曾用名:北京明弘科贸有限责任公司）成立于1994年，作为创始人的解勇，当时在北京做化妆品代理商。随着家乐福、沃尔玛、京客隆等大型连锁商超的规模化扩张，谢勇发现，以往的代理生意越来越难做，因为这些更加强势的大型商超，通常更愿意直接与化妆品品牌厂家对接。

在这样的背景下，谢勇尝试从代理商，向零售商转型。并在2004年，在北京国展家乐福开出了第一家“量肤现配”的护肤品独立专营店，售卖多种品牌化妆品。通过差异化的渠道建设，虽然让生意有所好转，但正如谢勇此前在公开报道中提到的，随着渠道下沉，“量肤现配”店越开越多，不可避免的在一些地区，与该区域原有的品牌代理商发生利益冲突，最直观的表现便是“串货”纠纷。而品牌为了平衡各方关系，不得不纷纷撤柜，在这样的处境下，谢勇再一次采取了随机应变的策略——OEM定制自有产品，所有门店均以“植物医生”的名字对外。

当渠道、产品等核心竞争力，被牢牢掌握在手中后，2015年，凭借着敏锐的商业嗅觉，谢勇将品牌重新定位为 “高山植物纯净美肌”，并借由与中科院昆明植物研究所的科研合作，推出石斛兰、紫灵芝等系列产品，让植物医生彻底驶上了发展的快车道。

据其招股书显示，截至2024年末，植物医生年销售额突破21亿元，植物医生品牌线下连锁门店共4,328家，报告期各期末，公司门店数量相较于其他同行业公司有一定优势。

在营收构成上，据其招股书显示，水乳膏霜长期扮演着重要角色，并在每年总营收的比重，稳步在50%以上。

同时，恰恰是水乳膏霜，为植物医生贡献了较高的毛利润，在招股书中可以看到，水乳膏霜在毛利的贡献中，逐年均接近于60%。且从近3年时间来看，水乳膏霜和精华及精华油，在毛利中贡献的总和均超过80%。

冲击IPO，尽显品牌底气

眼下植物医生正向着登陆资本市场更近一步。

据招股书显示，2022年至2024年，公司分别实现营业收入211,719.18万元、215,108.84万元和215,571.71万元，分别实现归属于母公司所有者净利润15,803.93万元、22,970.73万元和24,300.01万元，年均复合增长率达24.00%，持续盈利能力不断增强。

2022和2023年，公司蝉联中国连锁经营协会（CCFA）发布的“生活服务业连锁企业TOP100”名单美容美体行业第二名，仅次于排名第一且主要从事美容院业务的克丽缇娜，因此仅就化妆品企业而言，公司在该榜单中排名第一，系具有行业代表性的优质企业。

除此之外，线上渠道的持续布局，也为公司市场份额的提升贡献重要助力。根据中国香料香精化妆品工业协会出具的研究报告，按2024年度全渠道零售额计算，公司排名中国单品牌化妆品店第一名。根据Euromonitor数据，2024年公司产品零售额在中国化妆品市场国产品牌中排名第8，在中国护肤品市场国产品牌中排名第7。2024年10月，公司获得了Euromonitor颁布的“全球领先的植萃护肤品牌”认证。

重营销轻研发？

据招股书显示，2022至2024年，植物医生的营收分别为21.17亿、21.51亿和21.56亿元，净利润分别为1.68亿、2.29亿、2.42亿元，稳健增长。

公司高度重视自身研发实力的提升，采取自主研发与合作研发并行的模式，开展活性原料、产品配方、生产工艺、品质保证等多维度研发工作，报告期各期，公司研发投入金额分别为7,377.39万元、7,587.63万元和6,633.45万元，占营业收入的比例分别为3.48%、3.53%和3.08%。

在研发端，为及时响应不断变化的市场需求，持续推出适销对路的优质护肤产品，公司高度重视自身研发实力的提升，采取自主研发与合作研发并行的模式，打造了“一个中心，五大基地”的研发架构，其中：“一个中心”指中国科学院昆明植物研究所与公司联合设立的中科昆植植物医生研发中心，主要负责产品基础研究和新品研发；“五大基地”包括昆明植物护肤研发实验室、北京亚太皮肤科学研究所、广州顺德植物护肤配方及临床研究基地、日本东京汉方护肤科学研究中心和植物医生—江南大学中国化妆品原料成分研发基地，主要负责活性原料、产品配方、生产工艺、品质保证等研发。截至2025年5月31日，公司已取得专利212项，其中发明专利59项。

通过招股书内的数据，植物医生到底是轻研发还是重研发，结果显而易见。

植物医生IPO申请获受理，对于整个国货美妆行业而言，植物医生的资本化进程既是个体成长的里程碑，也为同类企业提供了可借鉴的发展样本，其未来的市场表现与战略落地值得行业持续关注。

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