药明康德业绩持续“超预期”的业绩背后，是其独特的CRDMO一体化业务模式在高效运转。这一模式如同一个精密的“飞轮”，通过捕捉前端研发需求，驱动后端产能和效率提升，在新分子药物崛起的时代，展现出强大的生命力和竞争力。

模式解析：小分子业务漏斗式管线与高效转化

CRDMO模式覆盖了新药发现与研究（R）、工艺开发（D）到商业化生产（M）的全流程。以小分子业务为例，药物分子如同经过一个漏斗，从顶部的R端源源不断地流向D端和M端，并逐级转化沉淀。

R端引流：在过去的12个月里，药明康德小分子R端成功合成并交付了超过43万个新化合物，展现出强大的前端发现能力。

D端转化：2025年前三季度，药明康德成功帮助250个分子完成从R到D的转化，让下游的高价值后期项目更具确定性来源。

M端放量：截至9月底，小分子D&M管线总数达到3,430个，其中包括80个商业化项目，同比增长18%。预计到2025年底，小分子原料药反应釜总体积将超4,000kL，为商业化放量做好准备。

进化内核：CRDMO模式的持续迭代

药明康德根植于其CRDMO业务模式的自我进化。这一模式不仅是一个业务框架，更是一个学习系统。

通过前端R端的服务，药明康德能最早洞察到如GLP-1、多肽、寡核苷酸等新兴技术趋势，从而指引中后端D和M的产能与技术准备方向。

CRDMO模式的威力在TIDES（多肽和寡核苷酸）新分子业务上得到极致体现。药明康德早在2011年就布局多肽研究，2018年整合推出TIDES业务板块。当GLP-1类药物成为全球爆款时，药明康德已做好准备，形成了先发优势。

2025年前三季度，TIDES业务收入同比暴增121.1%，达到78.4亿元。在9月的投资者日上，药明康德披露其支持了全球近百款GLP-1激动剂中的23款，包括11款多肽候选药物和11款小分子候选药物，成为该领域不可或缺的赋能者。

效率飞跃：产能爬坡速度惊人

为确保洞察能迅速转化为产能，药明康德将产能爬坡效率提升到了新高度。从车间启用到全面投产的时间，已从2017年的22.6个月大幅压缩至2024年的仅2.4个月，效率提升近9倍。泰兴基地的多肽产能建设便是一例，原定年底达到的10万升固相合成反应釜体积目标，在2025年9月就已提前达成。

化学业务（WuXi Chemistry）作为核心引擎，前三季度实现收入259.8亿元，同比增长29.3%。CRDMO飞轮的持续加速，让药明康德的增长动能愈发强劲。

创新加速：效率为王

在当下以速度与资本效率为核心的行业环境中，效率为王，决定着新药能否快速走向市场并获得可持续回报。

对生物医药企业而言，选择高效的CRDMO不仅能快速验证科学假设、加速临床推进，释放内部创新资源，还意味着能够帮助自身快速抵达里程碑，赢得更多的资源和发展。

药明康德通过高度整合的技术平台、全球化服务网络与标准化流程，实现了从早期发现到商业化的一体化交付，显著压缩时间与成本、提升成功率。

以药明康德为代表的CRDMO已日益成为产业链的重要赋能者。面对新药研发周期长、成本高、不确定性大的现实，效率有望成为未来决定竞争力与生存力的关键。

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