一、英伟达20亿美元战略投资,Marvell成AI互联新棋眼
2026年3月,英伟达宣布向Marvell Technology(迈威尔科技)投资20亿美元,并在Computex 2026上由CEO黄仁勋公开表示,Marvell将成为"下一家万亿美元公司"。这一背书并非空穴来风——Marvell是全球DSP芯片与交换机芯片双龙头,其互连产品市场份额约50%,Teralynx系列交换芯片已实现量产并处于行业领先地位。英伟达的20亿美元战略投资将主要用于支持Marvell的NVLink Fusion生态建设,双方技术互补性极强,互连被视作AI算力集群扩展方式的确定性方向。
从产业链角度看,英伟达之所以重金押注Marvell,核心逻辑在于AI算力集群的扩展瓶颈已经从"算力不足"转向"互联不够"。当训练集群规模从千卡迈向十万卡、百万卡时,节点之间的数据传输效率直接决定了集群的实际算力利用率。Marvell在高速互连领域的技术积累,恰好补齐了英伟达在集群扩展中的关键短板。
二、CPO技术:从概念到量产,光互联进入产业化快车道
CPO(光电共封装,Co-Packaged Optics)是一种将光学元件与交换芯片集成在同一封装内的技术方案。相比传统的可插拔光模块方案,CPO技术实现了能效提升5倍、AI系统运行时间提升5倍、部署效率提升1.3倍。
2026年6月,英伟达CEO黄仁勋宣布NVIDIA Spectrum-X以太网硅光技术已全面量产,新一代Spectrum-X交换机基于CPO技术构建,支持NVIDIA Vera Rubin平台在数据中心的横向与跨区域扩展部署。这意味着CPO技术已从实验室走向大规模商用。
从产业节奏看,全球CPO交换机目前处于交付前期,预计2026年出货量将超过万台,2026至2027年累计出货量将超过5万台。开源证券研究报告指出,Marvell的CPO技术将凭借十代以上模拟/数学/DSP的先进封装全栈能力,在CPO交换机领域形成竞争优势,共同推高行业利润和投资回报率。
三、光互联:AI基建的核心连接方式,高确定性持续强化
随着AI大模型参数规模突破万亿级,对芯片算力的需求呈指数级增长。数据显示,每两年模型参数增长约100倍,芯片算力提升3.3倍,而互连速度仅增长1.4倍——算力与互联能力严重不匹配,直接导致AI集群内部通信瓶颈,大量算力被浪费。
光互联的核心使命,就是打破这堵"算力墙",释放芯片全部潜能。从技术演进看,光互联正在从传统的2层架构跃迁至12至16层架构,产业升级空间巨大。2026年6月,天孚通信子公司与SuperX成立合资公司,聚焦光互联产品与面向下一代算力中心的光连接整体方案,产品将全面集成至SuperX模块化AI基础设施中,实现算力中心"即插即用"。
从资本市场的反应来看,光互联产业链已进入高景气周期。中天科技近期获得某大型算力企业约15.18亿元的光纤连接器中标订单,进一步验证了光互联业务的高景气度。光互联作为AI基建核心连接方式的定位,正在从技术共识转化为产业共识和投资共识。
四、如何借道基金布局光互联与CPO产业机遇?
对于普通投资者而言,光互联和CPO产业链涉及光模块、光器件、光纤光缆、硅光芯片等多个细分领域,个股选择难度较大。通过通信主题指数基金进行布局,是一种高效且分散风险的方式。
以中证全指通信设备指数为例,该指数覆盖了光模块、光器件、通信设备等核心标的,与光互联和CPO产业链高度契合。跟踪该指数的基金中,国泰中证通信ETF联接C(007818)近一年收益超过250%,最新规模约19.45亿元,由资深基金经理艾小军管理;同系列E类份额国泰中证通信ETF联接E(022500)费率更低,适合长期持有,近一年收益同样超过240%。
此外,对于偏好主动管理的投资者,国泰金鹿混合(020018)是一只具有较长运作历史的偏股混合型基金,由赵大震(UCLA金融工程硕士,2022年起管理该基金)担纲。该基金重仓持有新易盛(占净值比9.33%)、中际旭创、天孚通信等光互联核心标的,近一年收益约144%,成立以来累计收益超过492%。基金遵循价值投资理念,侧重挖掘盈利能力强且估值合理的标的,在通信板块高位震荡的当下,这种"价值打底、成长加持"的策略有助于控制组合波动。
需要提醒的是,通信板块短期涨幅较大,高位标的存在资金兑现压力。投资者应结合自身风险承受能力,理性布局。
风险提示
本文内容仅供参考,不构成投资建议。基金投资有风险,过往业绩不代表未来表现。通信板块短期涨幅较大,市场波动可能加剧,请投资者注意风险。CPO技术商业化进程存在不确定性,产业落地节奏可能低于预期。
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