资本市场的热点轮动总在悄然间重塑赛道格局。当AI概念的讨论余温未散，创新药板块已走出一波令人瞩目的行情，中证指数公司数据显示，截至7月4日，中证沪港深创新药产业指数近一年涨幅达56.83%，带动相关产品业绩同步走强。天弘恒生沪深港创新药精选50ETF（简称“创新药ETF天弘”，代码517380）基金经理贺雨轩认为，创新药的这轮行情，本质是产业从“野蛮生长”到“精耕细作”的蜕变。当政策红利、资本关注与研发兑现形成合力，行业正迎来高质量发展的黄金期。

回顾创新药行业的这轮行情，贺雨轩表示，去年“924”政策窗口，为A股筑牢“政策底”，但初期市场资金更偏爱人工智能等弹性板块，直到今年3月，行情才真正转向创新药。综合来看，创新药行业出清后的格局优化和基本面反转，是资金重回创新药板块的关键。

从产业端看，2021年创新药行业估值见顶后经历了三年单边下行，中小药企面临巨大的现金流压力，部分项目被迫折价出售。而龙头企业凭借资金优势整合资源，买断潜力品种权益，优化了行业竞争格局。

从行业基本面看，此前压制板块的因素也在消退，国产创新药在欧美销售或授权已常态化，国际化担忧有所缓解；药品进院环节透明化，反而降低了大企业的隐性成本，政策挤水分完成；再就是行业基本面在2023年夏至2024年夏触底，当前进入改善通道，业绩底已经兑现。

展望创新药板块后市行情，贺雨轩表示，当前机构对创新药的分歧在于，其难以再现此前单边大行情，而且A股相较港股创新药涨幅明显滞后，另外横向对比欧美同业，A股医药行业估值仍折价50%，未来修复空间巨大。尽管近期创新药已取得了不小的涨幅，但板块估值仍处于历史40%分位左右，属中间偏便宜水平。国内创新药行业已经过了“0-1”的炒作阶段，开始进入研发积累兑现的“5-10”阶段，国内创新药在全球超5000万美元交易中占比从2020年3%升至40%，产业趋势向好。

由于创新药行业研究门槛较高，市场上几乎不存在专研创新药的基金经理。对于普通投资者而言，借道ETF或创新药主题指数基金进行参与或是较好的选择。

当前市场存在多种创新药指数，投资者需明确自身需求后再行投资。如创新药ETF天弘（517380，场外代码：A/014564，C/014565）跟踪指数为恒生沪深港创新药精选50指数，该指数纳入A股和港股市场，涵盖创新药及CXO企业，整体更能代表中国创新药产业生态。指数编制上，该指数非单纯按市值排序，而更注重企业长期基本面与能力，经特定量化指标优化筛选出能反映公司长期基本面的优质企业，共包含50个成分股，目前成分股中有约35个创新药企业，约15个CXO企业。

风险提示：观点仅供参考，不构成任何投资建议。指数基金存在跟踪误差。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。

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