植物医生叩响了A股的大门。6月27日，这家主打高山植物护肤的国货品牌披露招股书，拟登陆深交所主板，这一里程碑事件标志着品牌在深耕美妆行业30余年后，正式迈向资本化发展的新阶段，为国货美妆的崛起再添强劲动力。2024年，公司录得营收21.55亿元，净利润2.42亿元，稳健的业绩表现为其冲刺A股奠定了坚实基础。

图源植物医生招股书

高山植物特色：铸就差异化竞争壁垒

植物医生如其名，自创立以来便以经营高山植物护肤产品为特色，在国货美妆市场中树立了鲜明的品牌标识。品牌深耕高山植物护肤领域，将大自然的馈赠与现代科技完美融合，形成了独特的产品竞争力。

其中，公司与中国科学院昆明植物研究所合作研发的石斛兰成分（石斛寡糖）堪称明星成分，经研究证实能有效促进肌肤胶原蛋白产生，为肌肤带来卓越的护理效果。基于这一核心成分打造的石斛兰抗皱紧致护肤套装，定价699元/5件，凭借出众的品质成为品牌的标志性产品；同时，其他护肤套装产品覆盖200-300元价位，满足了不同消费群体的多样化需求，构建起完善的产品矩阵，全方位覆盖市场。

在生产环节，植物医生坚持以自主生产为主、委托生产为辅的模式，截至目前，公司在佛山拥有两个车间，占地面积合计3.3万平米，具备2338吨水乳膏霜、155吨精华及精华油、1077吨面膜的年产能。强大的自主生产能力不仅确保了产品质量的稳定可靠，更能快速响应市场需求，为品牌的持续发展提供了有力的产能支撑。

全渠道布局：线下根基扎实，线上稳步拓展

在运营模式上，植物医生构建了以经销模式为主、直营模式为辅、线下线上全面布局的销售体系，展现出对市场的深刻理解与精准把握。

运营方面，植物医生主要通过线下经销开店的模式创收，2024年这一模式占比达76%，截至2024年底共拥有3830家授权专卖店，广泛分布的线下门店网络成为品牌触达消费者的重要桥梁。这些门店不仅凭借丰富多样的产品陈列满足了消费者一站式即时购物需求，更通过到店护理、会员沙龙等优质线下服务，为用户带来独特的产品体验，提供了丰富的情绪价值，极大地增强了用户粘性。

过去三年，植物医生线下渠道贡献的营收分别为73%、77.4%及76%，与同期薇诺娜约25%的线下占比形成鲜明对比，彰显出其在线下领域的深厚积淀与强大优势。回溯行业发展，贝泰妮等知名品牌也曾从线下渠道（药房）开始积累，而植物医生在坚守线下优势的同时，也积极拥抱线上趋势，开启了全渠道融合发展的新篇章。

在线上端，公司一方面大力发展“小植商城”新零售模式，实现用户流量从线下到线上的自然延伸；另一方面，通过开设官方旗舰店、与网络达人合作等方式，完成了在京东、天猫、抖音、快手等主流电商平台的深度布局，全方位拓展线上市场。根据申万宏源研究所调研数据，2022年植物医生开始陆续将资源投入到线上渠道，2024年抖音渠道在低基数之上实现了不错的增长，线上潜力持续释放，展现出品牌与时俱进的发展活力。

业绩与研发双轮驱动：稳健增长的核心密码

亮眼的业绩是植物医生实力的最佳佐证。2022年至2024年，公司分别实现营业收入211,719.18万元、215,108.84万元和215,571.71万元，分别实现归属于母公司所有者净利润15,803.93万元、22,970.73万元和24,300.01万元，年均复合增长率达24.00%，持续盈利能力不断增强。在美妆市场竞争日益激烈的环境下，这样的增长态势充分彰显了品牌强大的市场竞争力与稳健的发展韧性。

业绩的稳步增长离不开持续的研发投入与强大的科研实力。植物医生高度重视研发创新，采取自主研发与合作研发并行的模式，打造了“一个中心，五大基地”的研发架构。“一个中心”即与中国科学院昆明植物研究所联合设立的中科昆植植物医生研发中心，专注于产品基础研究和新品研发；“五大基地”则涵盖昆明、北京、广州、日本东京等地的研究机构及与江南大学的合作基地，全面负责活性原料、产品配方等多领域研发工作。截至2025年5月31日，公司已取得专利212项，其中发明专利59项，深厚的研发积累为产品创新提供了源源不断的动力。

2022年至2024年，品牌研发投入占营业收入比例始终保持在3%以上。持续的研发投入推动着产品的不断迭代升级，确保了品牌在市场中的核心竞争力，也让石斛兰等系列产品始终保持市场热度，深受消费者青睐。

图源植物医生招股书

募资加码：开启高质量发展新纪元

招股书显示，植物医生此番上市计划募资9.98亿元，其中超过一半（5.27亿元）将投入营销渠道及品牌建设项目，这一规划彰显了品牌进一步扩大市场份额、提升品牌影响力的决心。

我们研究后发现，“营销渠道及品牌建设项目”将聚焦两大核心方向：一是大力发展线上渠道，通过优化线上布局、创新营销模式，进一步释放线上市场潜力，实现线上线下协同发展；二是加大品牌建设（推广）力度，提升品牌知名度与美誉度，从而提高产品价格，争取更大利润空间。招股书显示，植物医生营销费用构成中用于品牌和广告宣传的费用低于行业均值，未来仍有较大调整空间，品牌价值提升潜力巨大。

此外，募资还将用于总部及研发中心建设、生产基地技术改造等项目，进一步完善研发体系、提升生产效率，为品牌的长远发展提供全方位支撑。植物医生作为国货植物护肤的早期玩家，其线下深耕的模式曾带来稳定收益，而此次IPO将助力品牌在保持线下优势的基础上，更好地平衡短期流量与长期品牌建设。

植物医生在美妆行业已深耕31载，凭借对高山植物护肤的专注与坚守，从最初的探索者成长为行业内具有重要影响力的标杆企业。品牌先后获得Euromonitor颁布的“全球领先的单品牌护肤品专卖店”“全球领先的植萃护肤品牌”等权威认证，根据中国香料香精化妆品工业协会出具的研究报告，按2024年度全渠道零售额计算，公司排名中国单品牌化妆品店第一名，这些荣誉与成就都是对品牌实力的最佳认可。

此次叩响A股大门，对植物医生而言是全新的起点。借助资本市场的力量，品牌将在研发创新、渠道拓展、品牌升级等方面实现质的飞跃，持续为消费者带来高品质的高山植物护肤产品，同时引领国货美妆品牌走向更广阔的舞台，书写“中国品牌、中国成分”的辉煌篇章。

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