2025年8月12日，腾讯音乐娱乐集团（Tencent Music Entertainment Group，简称“TME”）发布的第二季度财报交出稳健的成绩单：总收入同比增长17.9% 达84.4亿元，调整后净利润同比增长33.0%至26.4亿元；在线音乐业务持续高质量增长，其中，在线音乐服务收入同比增长26.4%至68.5亿元，在线音乐付费用户数达1.244亿，ARPPU（单个付费用户月均收入）提升至11.7元。总收入、调整后净利润等多项核心指标均超市场预期，不仅展现了企业稳健的增长韧性，更释放出数字音乐产业的积极信号。

2025年以来，数字音乐股表现稳健，TME自年初开启上扬通道，截至7月股价涨幅达96%，年初至今回报率达66.48%；8月8日收盘时，港股总市值2655亿元，美股总市值342.77亿美元。在机构评级方面，共有36家机构参与评级，最高预测目标价26.19美元/股，其中，高盛对TME重申“买入”评级，摩根士丹利上调至“增持”评级，并认可TME“内容-付费-分红”的商业飞轮，花旗则认为TME的音乐订阅计划改善了利润前景。回顾过去，TME在过去三年盈利能力持续提升，每股收益增长38%，且在回报股东方面连续两个财年派息，既展现对股东回报的重视，也彰显企业对未来发展的信心。

“内容驱动力”的日益增强也进一步驱动TME业绩的增长。本季度，TME通过高品质和差异化的音乐内容与服务体验，持续提升高价值用户的留存与转化。在内容生态上，推；TME首次与The Black Label和H MUSIC达成合作，战略投资SM娱乐，并拟收购喜马拉雅完善“音乐+音频”内容生态；内容共创方面，与SM娱乐联手为NCT成员钟辰乐打造中文特辑《灿》，线上线下联动宣推；TME制作家工作室、TME影音+为电影《长安的荔枝》创作片尾曲《庙堂之外》，且电影原声专辑融合多元元素，带动观影热潮。

在线下演出领域，TME同样表现突出。旗下TMElive首次成功操盘国际巨星全球巡演，如主办G-DRAGON权志龙在港澳台及部分海外地区的巡回演唱会，其中中国澳门站就吸引3.6万名观众。TME更为G-DRAGON权志龙打造全链路服务：数字专辑《Übermensch》，销量超75万张，线下提供巡演支持，周边售罄，超级会员还享门票优先购权益，实现优质内容与平台服务的深度联动。同时，TME助力薛凯琪、袁娅维、GAI周延等国内艺人举办体育馆级大型演唱会，其中袁娅维“月亮撒野 2.0” 巡演官宣加场，向“10场万人巡演”的内地女歌手里程碑更进一步。

针对用户需求从“聆听”向“参与互动”的转变，TME聚焦为“超级乐迷”打造“超级体验”，通过一站式音乐服务重塑艺人与乐迷连结。平台将超级会员服务作为战略重心之一，目前用户数已超1500万，艺人相关权益愈发驱动超级会员的留存与转化：为超级会员提供林俊杰与A-Lin合作的《在月蚀里抱紧我》、蔡依林《Pleasure》等作品的畅听权益。产品创新上，QQ音乐引入互动社区bubble，与檀健次、汪苏泷等艺人推出星光卡，强化情感连结；酷狗音乐推出蝰蛇HiFi音质、“一键强音2.0”及“AI合唱”功能，提升用户体验。

腾讯音乐娱乐集团执行董事长彭迦信表示：“第二季度，我们实现了高质量增长，收入和利润同比均取得稳健提升。在音乐订阅业务继续发挥核心增长引擎作用的同时，广告、演唱会、艺人周边等不断拓展的音乐相关服务也呈现出强劲的发展势头。随着平台规模的不断扩大，我们正着力打造一个充满活力的一站式音乐服务平台，以更具价值的方式赋能内容创作者，重塑与乐迷之间的联结。”

腾讯音乐娱乐集团首席执行官梁柱表示：“通过持续的产品创新与沉浸式的体验打造，我们的在线音乐业务实现了稳健增长。在线音乐付费用户规模和单个付费用户月均收入持续提高，用户活跃度也不断提升。尤其令人欣喜的是，我们的超级会员规模近期突破了1,500万，这一新的里程碑彰显出用户对我们的高度信任与极高的黏性。我们看到音乐娱乐行业的巨大潜力，将持续坚持创新投入，为音乐创作者和消费者创造长期价值与积极影响。”

未来，随着TMEA盛典、TIMA大赏等活动举办，超级会员将享受更多专属福利，“权益打造—撬动付费—正向增长”闭环有望进一步强化。这份财报不仅印证了腾讯音乐娱乐集团在内容与服务上的深耕成果，更预示着其将以用户需求为核心，持续引领数字音乐产业创新，让音乐消费从单一体验升级为多元情感共鸣，为行业高质量发展注入持久动能。

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