在 A 股市场持续关注 AI 相关领域表现的当下，申万菱信基金作为深耕市场的机构，其基金经理梁国柱对 GPT5 发布后 AI 行业的演进趋势及投资方向作出了专业解读，为投资者把握 AI 产业链机遇提供了重要参考。自 2025 年开年以来，市场整体呈积极态势，Wind 数据显示，截至 8 月 14 日收盘，近三个月申万一级行业中，通信板块涨幅达 32.88%、电子板块 17%、传媒板块 16.38%、计算机板块 10.8%，众多与 AI 产业链相关行业展现强劲动力。

梁国柱指出，GPT - 5 发布后，AI 领域呈现新态势，投资逻辑从训练向应用过渡，关注重点随之转移。云厂商持续加大资本开支推动 AI 算力硬件需求，AI 在各行业应用加速落地，当下受益于模型迭代、算力需求扩张、政策松绑等因素，AI 硬件或迎来机遇，未来将持续关注硬件新技术、国产化及 AI 应用等方向。

对于近期 AI 产业链中光模块、算力服务器等硬件领域的显著涨幅，梁国柱表示这是多重逻辑共振的结果。首先与前期市场调整相关，“DeepSeek 刚发布时，大家认为其可能提升算力运行效率，对算力需求有一定影响，彼时相关算力公司调整相对较大”；其次，全球 AI 算力资本开支高景气，今年一季度海外大厂上调全年 AI 算力资本开支，海外相关算力公司走出较好趋势性行情，反映全球算力需求提升；最后，大模型密集迭代推高硬件需求，众多新模型厂商持续推出新模型进入第二轮迭代周期，对算力卡需求成倍数提升，近一两个月包括 GPT5 在内的大厂模型进行第三次大型迭代，行业景气度维持高位。

从 AI 发展阶段来看，梁国柱认为可分为训练、推理、行业应用落地三个阶段，不同阶段重点差异明显。训练阶段市场对硬件需求旺盛，“各家厂商卷大模型迭代时，对大型 GPU 集群需求激增，过去几千张 GPU 集群的规模，现在已扩展到几万甚至几十万张”，这也是近期硬件板块突出的核心原因之一。当前 AI 关注方向正逐步向应用端转移，已到三个阶段中间环节，大模型推出后逐步进入应用落地环节，相关应用公司、平台类公司或软件公司可能更具优势。同时他强调，这并不意味着硬件需求消失，随着推理需求增多、应用落地场景真实出现，会形成正向循环，持续需要相关基础设施及模型迭代，硬件与应用有望长期协同发展。

产业链细分方面，硬件涵盖芯片、光模块、PCB 等环节，芯片搭载在 PCB 上实现信号传输，光模块实现服务器与数据中心间互联互通，均为训练阶段核心硬件；软件端，平台类公司负责模型开放与调用，行业应用类公司推动模型在金融、教育、法律等细分领域落地。

对比国内外 AI 产业链发展，梁国柱表示国内在应用落地环节有显著优势。一方面，海量工程师红利能将优秀技术在各行业快速落地，加上丰富数据资源，有 “原料” 就能在各行业应用领域快速试点、创新，使国内在应用场景拓展上具备天然优势；另一方面，硬件领域差距正逐步缩小，“国内相关芯片成熟速度较快，预计未来这种差距会以很快的速度缩短”。

具体到终端产品与应用，梁国柱更看好与日常生活紧密相关领域，“AI 最终落地要与衣食住行、工作娱乐相关，市场空间必须足够大”。例如智能终端的个人助手，若能实现自动报销、规划旅游等功能，或将较先迎来突破；智能汽车在中低速、路况平稳的封闭环境下，自动驾驶场景落地也有望加速。对于 AR 眼镜与人形机器人，他认为 AR 眼镜落地转化率仍待观察；人形机器人在 AI 赋能下有了 “大脑”，能在特种作业、重复性劳动中替代人类，但离通用人工智能还有差距，需长期跟踪。

梁国柱感慨，AI 行业正处于快速演进阶段，投资逻辑动态变化，从硬件阶段性爆发到应用端逐步崛起，产业链各环节或在不同时期展现机遇，需有力把握阶段转换节奏。申万菱信基金始终关注 AI 行业发展动态，为投资者提供专业视角，助力投资者在市场变化中寻找合适的投资方向，但需提醒的是，基金有风险，投资须谨慎，上述内容不作为任何投资建议。

基金有风险，投资须谨慎。上述内容不作为任何投资建议，不代表对未来市场表现和相关板块基金产品未来投资收益的保证，不代表本公司对基金业绩的任何承诺或预测。观点仅代表当时看法，今后可能发生改变。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和自身的风险承受能力相适应。

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